राजीव रंजन झा :

पिछले अंक में अप्पू और स्वान जैसी कंपनियों के बारे में आगाह करते हुए भी मैंने लिखा था कि आप पूरे बाजार की चाल को लेकर परेशान न हों। बाजार की दिशा तो अभी ठीक ही है। तब सेंसेक्स 4 मई के बंद भाव के मुताबिक 30,126 पर था। इन पंक्तियों को लिखते समय सेंसेक्स 2 जून के बंद भाव के मुताबिक 31,273 पर है और 2 जून को ही इसने 31,332.56 का नया उच्चतम स्तर भी बनाया है। इन दिनों हर रोज एक नया रिकॉर्ड स्तर बन रहा है, इसलिए अभी इसे ऐतिहासिक उच्चतम स्तर लिखने का कोई मतलब नहीं। शायद अगले ही दिन एक नया उच्चतम स्तर हमारे सामने हो।
आपको शायद ध्यान हो कि अप्रैल 2017 के अंक में मैंने सेंसेक्स का अगला लक्ष्य 32,300 का बताया था। बाजार की चाल अभी जिस रफ्तार में है, उससे लगता है कि हम जल्दी ही सेंसेक्स को इस लक्ष्य तक पहुँचते देख सकते हैं। ऐसा लगता है कि बाजार की मौजूदा उछाल फरवरी-सितंबर 2016 में आयी उछाल की बराबरी करने की ओर बढ़ रही है। तब सेंसेक्स में 6,582 अंक की उछाल आयी थी। मौजूदा तेजी दिसंबर 2016 के अंतिम हफ्ते में 25,754 पर बनी तलहटी से शुरू हुई और वहाँ से करीब 6,600 अंक की संभावित उछाल हमें 32,350 का लक्ष्य देती है। हालाँकि उस लक्ष्य पर पहुँचने के बाद बाजार अटकेगा या अपनी तेजी जारी रखेगा, यह उस समय की बुनियादी और तकनीकी स्थितियों पर निर्भर करेगा।
फिलहाल, जब तक बाजार अटकने या अपनी दिशा बदलने का संकेत न दे, तब तक गिरावट की बात करना ठीक नहीं होगा। मैंने फरवरी 2017 के अंक में ही जिक्र किया था कि सेंसेक्स और निफ्टी के चार्ट पर गोल्डेन क्रॉस बन सकता है, जो एक बड़ी तेजी का संकेत देने वाली तकनीकी संरचना है। गोल्डेन क्रॉस ऐसी स्थिति को कहते हैं, जब किसी सूचकांक या शेयर के चार्ट पर 50 दिनों का सिंपल मूविंग एवरेज (एसएमए) 200 एसएमए को नीचे से ऊपर की ओर काटे। फरवरी के दौरान ही सेंसेक्स और निफ्टी ने यह गोल्डेन क्रॉस बना लिया था। तब से बाजार में लगातार मजबूती जारी है और बाजार नयी ऊँचाइयाँ हासिल करता जा रहा है। अप्रैल में बाजार थोड़ी-सी थकान दिखा रहा था, मगर उस दौरान गोल्डेन क्रॉस की संरचना को बनाने वाले 50 एसएमए पर ही सेंसेक्स और निफ्टी दोनों ने सहारा लिया (चार्ट में देखें हरी रेखा)।
दिसंबर 2016 से अब तक सेंसेक्स और निफ्टी की चाल देखें तो यह साफ है कि छोटी अवधि की चाल बताने वाले 20 एसएमए ने लगातार ठीक-ठाक सहारा दिया है। कभी यह समर्थन स्तर थोड़ा टूटा भी तो 50 एसएमए ने एक पक्के सहारे का काम किया। इसलिए बाजार की चाल को समझने के लिए इन दो रेखाओं पर खास नजर बनाये रखें। अगर कभी 20 एसएमए कटे तो सावधान हो जायें, लेकिन जब तक 50 एसएमए सुरक्षित रहे तब तक बहुत चिंता की जरूरत नहीं होगी। इस समय सेंसेक्स का 20 एसएमए 30,593 पर है, और निफ्टी का 20 एसएमए 9,481 पर है। यह हर दिन कुछ ऊपर की ओर चढ़ता जा रहा है। इसलिए मोटे तौर पर अभी सेंसेक्स के लिए 30,600 और निफ्टी के लिए 9,500 के पास अच्छा सहारा है। अगर किसी उतार-चढ़ाव में ये स्तर कट भी जाये तो सेंसेक्स के 30,000 के स्तर पर काफी मजबूत सहारा रहेगा। यहाँ न केवल अभी 50 एसएमए है, बल्कि यह एक बड़ा मनोवैज्ञानिक स्तर भी है जो आसानी से नहीं टूटेगा।
पर शेयरों की खरीद-बिक्री में आपको हर शेयर के बारे में अलग-अलग नजरिया बनाना होगा। छोटे-मँझोले शेयरों के मूल्यांकन चेतावनी की घंटी बजा रहे हैं। बेशक, बहुत सारे छोटे-मँझोले शेयर आगे भी बाजार की चाल के साथ चलते हुए अच्छी मजबूती जारी रखेंगे। लेकिन दूसरी ओर बहुत सारे ऐसे छोटे-मँझोले शेयर बुलबुले वाली स्थिति के पास आ चुके हैं और बाजार में बुलबुले बनते ही इसलिए हैं कि एक न एक दिन फूट जायें। इसलिए अब छोटे-मँझोले शेयरों में लालच करने का नहीं, डरने का समय है।
(निवेश मंथन, जून 2017)